Alfa

O alfa mede quanto a sua carteira supera o benchmark ajustado ao risco. Na gestão passiva, o objetivo é um alfa próximo de zero. O Index Balance calcula-o automaticamente.

Definição

O alfa (α) mede o desempenho de uma carteira ou fundo acima (ou abaixo) do que seria esperado dado o nível de risco assumido, geralmente medido em relação a um benchmark. Um alfa positivo indica que o investimento gerou rentabilidade adicional além do que o mercado deveria ter produzido; um alfa negativo indica o contrário.

Na gestão passiva, o objetivo explícito é ter um alfa o mais próximo possível de zero, pois qualquer desvio em relação ao índice se deve ao TER do fundo e às fricções operacionais. Se um fundo indexado tem alfa negativo persistente de -0,5%, deve-se quase sempre exatamente às suas comissões anuais.

O termo também é usado coloquialmente para referir qualquer vantagem informacional ou analítica que permite a um gestor ativo superar o mercado. Nesse contexto, "procurar alfa" é o objetivo da gestão ativa, embora a maioria dos gestores não o consiga de forma sustentada.

Exemplo prático

A sua carteira obteve 11% de rentabilidade em 2023 com um beta de 0,9. Se o mercado (MSCI World) subiu 12%, esperava-se que a sua carteira tivesse subido 10,8% (0,9 × 12%). Como subiu 11%, o seu alfa foi de +0,2%. Uma diferença pequena mas positiva.