Alfa

L'alfa misura quanto il portafoglio supera il benchmark corretto per il rischio. Nella gestione passiva, l'obiettivo è un alfa vicino a zero. Index Balance lo calcola automaticamente.

Definizione

L'alfa (α) misura la performance di un portafoglio o fondo al di sopra (o al di sotto) di quanto ci si aspetterebbe dato il livello di rischio assunto, generalmente misurato rispetto a un benchmark. Un alfa positivo indica che l'investimento ha generato un rendimento aggiuntivo oltre a quello che il mercato avrebbe dovuto produrre; un alfa negativo indica il contrario.

Nella gestione passiva, l'obiettivo esplicito è avere un alfa il più vicino possibile a zero, poiché qualsiasi scostamento dall'indice è dovuto al TER del fondo e alle frizioni operative. Se un fondo indicizzato presenta un alfa negativo persistente del -0,5%, è quasi sempre dovuto esattamente alle sue commissioni annue.

Il termine è anche usato colloquialmente per riferirsi a qualsiasi vantaggio informativo o analitico che consente a un gestore attivo di battere il mercato. In questo contesto, "cercare l'alfa" è l'obiettivo della gestione attiva, sebbene la maggior parte dei gestori non riesca a ottenerlo in modo sostenuto.

Esempio pratico

Il vostro portafoglio ha reso l'11% nel 2023 con un beta di 0,9. Se il mercato (MSCI World) è salito del 12%, ci si sarebbe aspettato che il portafoglio salisse del 10,8% (0,9 × 12%). Poiché è salito dell'11%, il vostro alfa era +0,2%. Una piccola ma positiva differenza.