Investissement Factoriel

L'investissement factoriel surpondère des actifs aux caractéristiques qui battent historiquement le marché. Une stratégie entre gestion passive et active. Suivez votre portefeuille dans Index Balance.

Définition

L'investissement factoriel (ou factor investing) est une stratégie qui surpondère des actifs présentant certaines caractéristiques connues sous le nom de « facteurs » qui ont historiquement généré des rendements supérieurs au marché de manière persistante. Les facteurs les mieux documentés sont : la valeur (value), la taille (small cap), le momentum, la qualité (quality) et la faible volatilité (low volatility).

Contrairement à la gestion active traditionnelle qui sélectionne des titres individuels, l'investissement factoriel suit des règles systématiques et transparentes : par exemple, un fonds facteur « valeur » achète toutes les entreprises présentant un faible ratio cours/bénéfice. C'est une forme de gestion semi-passive qui se situe entre les fonds indiciels purs et les fonds actifs discrétionnaires.

Il existe un débat académique et pratique sur la question de savoir si les facteurs continueront à fonctionner maintenant qu'ils sont largement connus. Les preuves montrent qu'il existe de longues périodes de sous-performance factorielle (comme la valeur entre 2008 et 2020) qui peuvent rendre difficile le maintien de la discipline. Pour la plupart des investisseurs particuliers, la simplicité d'un fonds MSCI World est préférable à la complexité de l'investissement factoriel.

Exemple pratique

L'ETF iShares MSCI World Value Factor surpondère les entreprises à faibles valorisations (faible ratio P/E, faible P/B). Entre 1975 et 2022, le facteur valeur a surperformé le MSCI World d'environ 1,5 % par an. Cependant, entre 2007 et 2020, il a enregistré une sous-performance cumulée de plus de 40 % par rapport à l'indice général. Un investisseur dans ce facteur a eu besoin de 13 ans de patience.