Alpha

L'alpha mesure dans quelle mesure votre portefeuille dépasse le benchmark ajusté au risque. En gestion passive, l'objectif est un alpha proche de zéro. Index Balance le calcule automatiquement.

Définition

L'alpha (α) mesure la performance d'un portefeuille ou d'un fonds au-dessus (ou en dessous) de ce que l'on attendrait compte tenu du niveau de risque pris, généralement mesuré par rapport à un benchmark. Un alpha positif indique que l'investissement a généré une rentabilité supplémentaire au-delà de ce que le marché aurait dû produire ; un alpha négatif indique le contraire.

En gestion passive, l'objectif explicite est d'avoir un alpha aussi proche de zéro que possible, car tout écart par rapport à l'indice est dû au TER du fonds et aux frictions opérationnelles. Si un fonds indiciel présente un alpha négatif persistant de -0,5 %, c'est presque toujours dû exactement à ses frais annuels.

Le terme est également utilisé familièrement pour désigner tout avantage informationnel ou analytique permettant à un gérant actif de surperformer le marché. Dans ce contexte, « chercher de l'alpha » est l'objectif de la gestion active, bien que la majorité des gérants n'y parviennent pas de façon durable.

Exemple pratique

Votre portefeuille a réalisé 11 % de rendement en 2023 avec un bêta de 0,9. Si le marché (MSCI World) a progressé de 12 %, on aurait attendu que votre portefeuille progresse de 10,8 % (0,9 × 12 %). Comme il a progressé de 11 %, votre alpha était de +0,2 %. Une petite différence mais positive.