Factor Investing

El factor investing sobrepondera activos con características que históricamente baten al mercado. Una estrategia entre la gestión pasiva y activa. Sigue tu cartera en Index Balance.

Definición

El factor investing (o inversión factorial) es una estrategia que sobrepondera activos con ciertas características conocidas como "factores" que históricamente han generado rentabilidades superiores al mercado de forma persistente. Los factores más documentados son: valor (value), tamaño (small cap), momentum, calidad (quality) y baja volatilidad (low volatility).

A diferencia de la gestión activa tradicional que selecciona valores individuales, el factor investing sigue reglas sistemáticas y transparentes: por ejemplo, un fondo de factor "valor" compra todas las empresas que tengan un ratio precio/beneficio bajo. Es una forma de gestión semi-pasiva que se sitúa entre los fondos indexados puros y los fondos activos discrecionales.

Existe debate académico y práctico sobre si los factores seguirán funcionando ahora que son ampliamente conocidos. La evidencia muestra que hay periodos largos de underperformance factorial (como el value entre 2008-2020) que pueden hacer difícil mantener la disciplina. Para la mayoría de inversores particulares, la simplicidad de un fondo MSCI World es preferible a la complejidad factorial.

Ejemplo práctico

El iShares MSCI World Value Factor ETF sobrepondera empresas con valoraciones bajas (ratio P/E bajo, P/B bajo). Entre 1975 y 2022, el factor valor superó al MSCI World en aproximadamente 1.5% anual. Sin embargo, entre 2007 y 2020 registró un underperformance acumulado de más del 40% respecto al índice general. Un inversor en ese factor necesitó 13 años de paciencia.